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      陜西恒碩特鋼分享Q355B無縫鋼管鋼材庫存明顯改變了市場預期

      293 人參與  2020年07月02日 13:40  分類 : 客戶專題  評論

        Q355B無縫鋼管市場需求的爆發力度超出我們預期,鋼材庫存明顯去化后也改變了市場的心理預期,使得本次反彈的力度超出我們預期,也改變了全年市場的節奏??傮w來看,原先的市場邏輯發生較大的變化,我們認為下半年黑色金屬基本面將不悲不喜,而黑色金屬整體的走勢將不卑不亢,缺乏單邊大漲大跌的空間。本篇半年度報告我們將以終端需求節奏為驅動,對黑色金屬市場下半年的整體走勢進行分析。

        今年二季度以來需求出現大幅爆發,基建作為逆周期對沖的手段功不可沒,房地產也是處于趕工狀態,而汽車、家電等耐用品需求的恢復使得板材需求接力建材,使得Q355B無縫鋼管鋼材需求持續受到支撐。從下半年來看,基建將繼續反彈,支撐鋼材需求,但我們認為地產端存在隱憂,特別是三線以下地產回落的壓力很大,地產的趕工強度或將減弱,而制造業投資的低迷將限制板材需求的改善空間。

        為對沖疫情沖擊,Q355B無縫鋼管傳統基建作為政府逆周期調節的主要手段,正處于強勢復蘇的過程當中。5月,基建投資當月同比高達10.9%,1-5月累計同比降幅也收窄至-3.3%。在相關政策支持下,基建項目與資金得以較好結合,基建發力成為支撐鋼材需求較為確定的增長點。

      Q355B無縫鋼管鋼材庫存明顯改變了市場預期

        項目充足為資金提供著力點。從項目來看,Q355B無縫鋼管專項債的提前發行為各地基建項目申報提供了充足的準備時間,據全國投資項目在線審批監管平臺統計,今年1-4月,全國基建項目累計申報16萬億,同比增長113%,其中地方基建項目申報金額高達15.4萬億元,同比增長119%。同時,據我們微觀調研了解,部分地區為了穩經濟、保就業,將部分儲備項目提前開工,可施工的基建項目相對充足為基建資金的投放提供了著力點。同時,基建項目的施工周期普遍為2-3年,在資金到位的情況下,下半年用鋼需求的持續性也較為有保障。

        資金放量保障項目施工進度。Q355B無縫鋼管從資金來源分項統計來看,得益于今年國內信貸環境轉向相對寬松以及地方政府土地出讓收入增加,作為主要資金來源的國內貸款和政府性基金支出均有明顯改善,1-5月同比增速分別達15%和14.4%,同時城投債的發行也有較大幅度增長,1-5月增幅高達80%。國家內預算資金1-5月同比增速-2%,但2020年政府工作報告中指出,將中央預算內投資將重點支持“兩新一重”建設,全年預算相較2019年提高4%,因此下半年中央財政對基建的投資加速。今年最主要的增量資金來自于地方政府專項債的發行,1-6月已發行的新增轉向債高達2.2萬億,已超過2019年全年水平,下半年仍有1.55萬億專項債待發行、疊加1萬億規模的特別國債中基建獲批額度近7000億,下半年投向基建的增量資金仍較為有保障。今年發行的專項債投向基建的比例將提高至60%-70%,項目收益專項債和投向基建的特別國債均可用作項目資本金,且鼓勵提高資本金比例,這將對收益能夠償還本金的地方優質項目、重大項目的建設提供了有力資金支持。

        重點用Q355B無縫鋼管鋼領域投資恢復較快?;ǖ募毞中袠I中,與用鋼需求密切相關的鐵路、公路、水利、市政建設投資占比高達73%左右,5月四者投資均有較高的正增長,公路、市政等以地方政府主導的投資項目增速相較于4月分別提高了8.4、6.2個百分點,處于較快恢復過程當中。據了解,公路項目開工前6個月一般進行平整土地等準備施工,下半年用鋼需求仍有待進一步釋放。

        整體來看,Q355B無縫鋼管基建領域的用鋼需求增長相對確定。綜合考慮資金規模的增量、部分專項債用作資本金的杠桿作用、下半年特別國債的發行和中央預算的發力,今年基建資金來源的增量有望超過3萬億,增量在15%左右??紤]到資金傳導和項目用鋼進度的滯后,預計下半年基建端的用鋼需求總量仍有一定增量空間。


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